L’inflation des prix à la consommation au Japon atteint son plus haut niveau en 40 ans

L’inflation sous-jacente des consommateurs japonais a atteint un nouveau sommet en quatre décennies, les entreprises continuant de répercuter la hausse des coûts sur les ménages, selon les données, signe que les hausses de prix s’élargissaient et pourraient maintenir la banque centrale sous pression pour réduire les mesures de relance massives.

Quelques mois avant la modification surprise de mardi de sa politique de contrôle des rendements, les décideurs de la Banque du Japon (BOJ) avaient discuté de l’impact potentiel sur le marché d’une future sortie des taux d’intérêt ultra-bas, a montré vendredi le procès-verbal de leur réunion d’octobre.

Alors que de nombreux détaillants prévoient de nouvelles hausses pour les produits alimentaires l’année prochaine, les perspectives d’inflation et le calendrier de tout nouvel ajustement de la politique de la Banque du Japon sont brouillés par le risque de récession mondiale et l’incertitude quant au rythme des hausses de salaires, selon les analystes.

« L’obstacle à la normalisation des politiques n’est pas faible. L’économie mondiale pourrait se détériorer au premier semestre de l’année prochaine, ce qui rendra difficile pour la BoJ de prendre des mesures pouvant être interprétées comme un resserrement monétaire », a déclaré Takeshi Minami, économiste en chef à l’Institut de recherche Norinchukin.

L’indice des prix à la consommation (IPC) de base du Japon, qui exclut les aliments frais volatils mais inclut les coûts de l’énergie, a augmenté de 3,7% en novembre par rapport à l’année précédente, selon les données publiées vendredi, ce qui correspond aux prévisions du marché et augmente par rapport à un gain de 3,6% en octobre.

Il s’agit de la plus forte hausse depuis le bond de 4,0 % observé en décembre 1981, alors que l’inflation était encore élevée en raison de l’impact du choc pétrolier de 1979 et d’une économie en plein essor.

Outre les factures de services publics, les prix ont augmenté pour un large éventail de produits allant du poulet frit aux smartphones en passant par les climatiseurs, signe d’une pression inflationniste croissante, selon les données.

De nombreux analystes s’attendent à ce que l’inflation sous-jacente des prix à la consommation ralentisse près de l’objectif de 2% de la Banque du Japon l’année prochaine, à mesure que l’effet de base des flambées passées des prix du carburant se dissipera et que l’impact des subventions gouvernementales visant à réduire les prix de l’électricité prendra effet à partir de février.

Mais un indice supprimant ces facteurs ponctuels pourrait rester élevé et maintenir la pression sur la Banque du Japon pour qu’elle reste vigilante face à la possibilité d’une hausse de l’inflation tirée par la demande.

L’indice dit « core-core », qui exclut à la fois les prix des aliments frais et de l’énergie, a augmenté de 2,8 % en novembre par rapport à l’année précédente, accélérant par rapport à une hausse de 2,5 % en octobre.

La hausse de l’indice core-core, que la BoJ surveille de près comme indicateur de l’inflation tirée par la demande, souligne comment la pression inflationniste s’accumule dans un Japon autrefois sujet à la déflation et pourrait persister jusqu’à l’année prochaine.

Déjà, les entreprises s’attendent à augmenter les prix de 7 152 produits alimentaires au cours des quatre premiers mois de 2023, soit plus du double du nombre de la même période cette année, a déclaré la société de recherche Teikoku Data Bank dans un rapport.

« Nous assisterons probablement à une ruée vers les hausses de prix l’année prochaine qui pourrait être plus intense que cette année », alors que les entreprises sont confrontées à une hausse des coûts de main-d’œuvre et de distribution, a déclaré Teikoku Data Bank.

La Banque du Japon a stupéfié les marchés mardi en modifiant son contrôle des rendements et en permettant aux taux d’intérêt à long terme d’augmenter davantage, une décision que les acteurs du marché considèrent comme un prélude à un nouveau retrait de son programme de relance massif.

Le gouverneur de la BoJ, Haruhiko Kuroda, qui verra son mandat se terminer en avril, a déclaré que la banque n’avait pas l’intention de réduire les mesures de relance car l’inflation devrait ralentir en dessous de 2% l’année prochaine.

Mais le procès-verbal d’octobre a montré combien de ses collègues membres du conseil d’administration se concentrent sur le risque d’un dépassement de l’inflation et les perspectives d’un retrait des mesures de relance.

« Compte tenu des changements structurels tels que l’abandon de la mondialisation, les expériences passées au Japon ne s’appliquent pas nécessairement. Nous ne pouvons pas exclure la possibilité d’un dépassement important de l’inflation », a déclaré un membre cité dans le procès-verbal d’octobre.

Les données de l’IPC seront probablement parmi les facteurs clés que la Banque du Japon examinera lorsqu’elle produira de nouvelles prévisions d’inflation trimestrielles lors d’une réunion de politique monétaire de deux jours se terminant le 18 janvier.